天使汇兰宁羽股权众筹不是大众游戏草根创业正当时

天使汇创始人 兰宁羽 

文/搜狐互联网金融 吉莉

自2015年3月李克强总理在政府工作报告中提出“大众创新、万众创业”以来，全国开始掀起大规模创业热潮，股权众筹则成为了支持创业资金的重要渠道之一。今年6月，国务院发布的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》再次强调股权众筹重要的试点作用，政策频频利好，股权众筹迎来了新一轮发展良机。

天使汇创始人兰宁羽在接受搜狐互联网金融专访时表示，股权众筹对提高资源配置效率、激活社会闲置资本、激发参与者积极性发挥着重要作用，未来行业将呈现出百花齐放的态势，市场规模将达到几十万亿元的级别。

兰宁羽认为，中小企业融资难是一个伪命题，只要创业者足够努力，就一定能获得融资。他还指出，股权众筹是一项风险极高的投资项目，应设置较高的投资门槛。与其鼓励草根大众参与股权众筹投资，还不如鼓励草根去创业。

兰宁羽表示，股权众筹在发展过程中会出现市场的自然洗牌，亦会出现一些乱象，这就需要不断提升市场教育，引导整个行业规范发展。

中小企业融资难是一个伪命题

搜狐互联网金融：近几年股权众筹虽然发展迅猛，但融资成功率仍然很低，天使汇如何应对这一问题？

兰宁羽：为了提高融资效率，天使汇持续不断地进行投融资模式创新，“闪投”的就是改变创投玩法的手段之一。截止目前，天使汇在北京共举办了17期闪投，深圳一期、杭州两期，共 163个项目成功路演，有近50%的项目能够当场获得超额认购，超募幅度最高达到460%，有954人次的中国最活跃投资人参与其中。从全球范围来看，闪投创下了融资效率最高的纪录。

针对融资过程中可能出现的各种问题，天使汇为创业团队提供创业早餐会、一对一创投约谈、预路演等服务，帮助创业者发掘项目亮点，使其能够在有限的见面时间内向投资人展示真正关注的内容。

有些创业者认为，预路演不过是对团队的包装，并不能为团队提供实际的帮助。其实对多数创业者来说，无论是创业、天使融资还是见投资人，都是一生只有一次的低频行为；同样对多数创业团队来说，做融资计划书、与投资人交流、五分钟路演的时候，因为缺乏经验而表现不佳也很正常。但如果因为准备不足而没能拿到应得的投资意向，浪费了与投资人见面的宝贵机会，对创业者来说确实非常可惜。天使汇预路演的目的，就是防止创业者在闪投时发挥失常，临场表现低于团队应有水平。

总而言之，“闪投”给我们最大的启示是，只要创业者足够努力，就一定能获得融资，中小企业融资难其实是一个伪命题。天使汇的目标是让“获得第一笔融资”成为一切有创业梦想的人的基本权利。

对早期项目的筛选：“看人”多于“看项目”

搜狐互联网金融：对优质项目的挖掘能力关系到平台的发展和未来，天使汇在筛选项目时是怎样判断的？

兰宁羽：主要是看人的基本面，观察初创企业的CEO是否是一个有热情、有执行力、靠谱的人，是否具备专业精神。目前在天使汇上展示的项目更多专注在TMT、互联网、O2O等细分领域的创新，以及传统行业转型，尖端技术，在这三个大方向下还有数万个小方向，我们喜欢小而美的公司和极客创业。

创业者可以选择邀请谁来成为他的合伙人，天使汇赋予了他们两种权利：一是说“不”的权利，二是主动选择的权利。

搜狐互联网金融：这些初创项目是否存在信息不对称和其他风险？

兰宁羽：股权众筹存在多方风险：一是融资方存在道德风险，例如盈利不分红、关联交易、资产转移等，对小股东利益造成侵害；二是投资者有可能泄露公司创业信息，进行恶意投票等。天使汇正在针对各类风险开发相应防范系统，如制定反欺诈规则、设立诚信契约系统等。

与其鼓励草根参与极高风险的投资 不如鼓励草根创业

搜狐互联网金融：去年12月，中国证券业协会网站公布《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，明确很多行业细则，其中“门槛过高”引来业界很多质疑之声。尽管今年3月高层对此做出了修正，降低投资者门槛，但仍有专家高呼“高门槛”违背了普惠金融的初衷，您如何看待合格投资人门槛问题？

兰宁羽：天使投资并非针对一般的投资大众，而是面向风险承受能力较高、具备成熟投资经验的特定投资者。区别于普通的金融商品或服务消费者，中国天使投资合格投资人须具有以下特点：一方面，考虑到天使投资的隐秘性和高风险性，合格投资人必须具备资金充足、经验丰富、较高商业判断和抗风险能力；另一方面，为了更有效帮助创业者发展，合格投资人必须具备一定的教育背景、职业、商业经验以及投资经验。

举例来说，天使汇的自然投资者需满足个人年收入在最近两年内每年收入超过100 万元人民币，或者投资者本人名下现金及其前一交易日日终证券类资产市值100万元人民币以上等条件。

股权众筹是一项风险极高的投资项目，应设置较高的投资门槛。在我看来，与其鼓励草根大众参与股权众筹投资，还不如鼓励草根去创业。

如何应对盈利模式和退出机制难题

搜狐互联网金融：当前，股权众筹发展面临重重挑战，“盈利模式”正是其中关键一环，基本所有股权众筹平台都完全没有盈利，能否透露一下天使汇目前的盈利情况？

兰宁羽：天使汇的盈利模式很简单，基本服务和增值服务全部免费，对融资成功项目一次性收取1%的股权，未来也将遵循这一盈利模式，目前天使汇处于“战略性亏损”阶段，长期来看将伴随着初创企业的成长而成长。事实上，天使汇很快就能实现账面盈利，只是现金流方面还存在一定挑战。

搜狐互联网金融：股权众筹所关注的早期项目风险极大，许多创业项目很难走到上市。而根据中国现行法规，未上市公司股权不能在公开市场交易，退出机制不完善成为股权众筹面临的一大痛点。天使汇如何应对这一问题？

兰宁羽：坦白来讲，天使汇上的天使投资人的退出大多数“被逼”的，很多投资人原本希望陪伴初创企业长期成长，但却被下一轮VC的入场“挤出”。

天使汇上的天使投资人很多有过创业经验，对行业有深刻的理解，专业背景极强，包括机构合伙人、上市公司高管和专家等。目前天使汇上有2545位认证投资人，增长速度并不快，但每一个投资人都有做领投人的资质，每年累计在天使阶段和A轮阶段的投资需求超过600多亿元人民币。这些投资人有自己独特的判断力，领投人的价值在于不仅能为初创企业引入资金，更重要的是能带来人脉、管理指导经验等重要资源。

通过调研，我们发现天使汇平台上投资人并没有强烈的退出需求，这也与我们的发心和初衷是一致的：并不是做一个股权众筹平台，而是持续帮助创业者，彻底解决他们的融资痛点。

行业难以避免发展乱象 市场将自发洗牌

搜狐互联网金融：以股权众筹为代表的互联网金融发展迅猛，目前巨头相继入场，竞争愈发激烈，您如何看待股权众筹行业的未来？

兰宁羽：股权众筹对提高资源配置效率、激活社会闲置资本、激发参与者积极性发挥着重要作用，未来行业将呈现出百花齐放的态势，市场规模将达到几十万亿元的级别。

值得注意的是，股权众筹在发展过程中会出现市场的自然洗牌，亦会出现一些乱象，这就需要不断提升市场教育，引导整个行业规范发展。

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