【新闻】市场观察需求进入淡季后期豆油行情仍然看空白山蒿

发布时间：2020-10-19 07:24:30 阅读：次来源：地漏厂家

市场观察：需求进入淡季后期豆油行情仍然看空

截止到2月27日的一周，大部分地区豆油现货价格与上周相比继续下跌。

压榨利润是衡量豆粕豆油未来压榨需求大小的一个指标。以现在的价格来看，油厂已经从亏损中有所缓解，逐步开始盈利。

本周豆油库存82万，与上同期相比下降30.68%，国内港口豆油库存下降明显，从此可以看出国内豆油近阶段消费十分可观，在大量大豆到港的前提下，仍然会不断的降库存，但是，这种现象能够维持多久是个重要的问题，春节过后，豆油消费是否还能这么乐观，值得研究，但从到港量来看，5月份之前，可能豆油库存很难大量堆积。

2月份以来，豆油一直处于震荡向上，这要归功于豆油库存的快速下降以及美豆也处于震荡势中，然而，原油近期再次主导了豆油的走势，更多的是在影响美豆油走势，进而影响到国内豆油走势。

后期来看，首先，原油依然没有大幅反弹的基础，其次，国内豆油消费进入淡季，库存预计已经降至最低处，最后，国际油籽仍然是丰产，巴西一旦开始大量出口(至今仍未有明显出口主要是由于前期播种延迟)，国际油籽油料势必还要再下一个台阶，综上所述，个人对后期豆油并不看好，仍然持有逢高做空的观点。

国内油粕最核心的标的仍然是美豆，而美豆近期炒作已经出现新的热点：

首先是巴西的延迟收割，这个问题在播种时市场就基本达成一致会影响收获，但可能没有想到会有如此大的影响，至少从现在来看，是比较出乎意料的，再加上巴西部分地区由于柴油税的问题罢工，导致了市场一致的看多情绪；另外，美国地区又出现河道结冰，阻碍运输，当然，这个只是暂时情况，后期改善是一定的，短期炒作因素是最好的做空机会；还有巴西大豆延迟收获，导致部分需求从巴西转向美国，美国的大豆出口依然不弱(虽然较之前弱了一些)，后期依然关注出口情况，巴西的收获问题解决也是迟早的事情，美国的出口才是重中之重，寻找机会去做空，从现在这个时间点来看，巴西的故事还没有讲完，很有可能美豆上方仍有一定空间，若想做空，需要满足两个条件，1，美豆出口彻底衰减，2，巴西收获进度明显加快。

由此可见，美豆短期来看，仍有向上的可能性，做多维持日内参与，做空等待上文的两个条件。

国内油脂：从大趋势的角度来看，只能进行逢高做空的操作，尤其对于3月来讲，很难碰到强有力的利多，若原油大幅反弹的话，那么需要另外分析。

从其油脂自身的基本面来看，豆油需求进入淡季，虽然2-4月大豆进口减少，但9月份之前的豆油量仍然很大(从现在的预期来看，10-5月进口总量与去年基本一致，而从USDA预估来看，6-9月要比去年进口大豆多出200-300万吨，后期仍很悲观)，不仅中国进口数量多，国际上大豆的丰产，导致豆油的价格也无法有明显的反弹，所以，未来做空9月是个不错的选择，当然，做空也需要等待时机，区间暂时来看5600-5650之间会比较合适，止损可先放在5700元/吨。

总而言之，豆粕和豆油暂时来看，大方向都是看空的。但是仍要注意一些小的细节，罢工持续的时间，巴西大豆收获进度，以及后期国内到港的情况，都会影响行情走势。