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【新闻】市场观察阶段性利好呈现郑棉或止跌震荡卵叶桂

发布时间:2020-10-19 04:15:38 阅读: 来源:地漏厂家

市场观察:阶段性利好呈现郑棉或止跌震荡

一、5月行情回顾与分析

截止5月23日,国内商品涨跌不一,其中工业品板块金属和化工类多数上涨,而建材类则走势疲软;对于农产品板块而言,粕类延续大幅上涨,谷物、油脂则偏弱震荡。回到郑棉来看,5月份郑棉呈继续下行的走势,受国储去库存缓慢和下游需求疲软影响,棉价交易重心继续下移,成交量维持低位,悲观氛围下,持仓量小幅回升。从郑棉指数的走势来看,整体上仍处于下行趋势中,未来国产棉入市、国储库存和进口棉交织供应成为棉价反弹的主要阻力,但本月下行有所放缓。对于ICE美棉,5月份冲高回落,失守90美分,主要受美棉需求前景堪忧和全球棉市供应过剩打压。

二、基本面重要影响因素分析

2.1 种植面积下降,疆棉遭遇恶劣天气或缓解下一年度供应压力

据全国棉花生产监测系统数据,受直补政策和种植收益不确定影响,2014年全国棉花播种面积同比下降6.3%,其中西北地区受直补政策提振,棉农种植积极性较高,播种面积同比增加3.29%,而长江和黄河流域面积则同比分别下降14.3%和8.7%。收储政策退出后,6.3%的下滑幅度难为市场提供较大做多热情,随着国家政策的调整,占全国棉花产量超六成的新疆棉区未来在国内的地位将进一步凸显。但5月以来新疆地区频繁遭遇大风、降温天气干扰,部分补种后的棉苗也受影响,单产和棉花品质将下滑,部分棉区受灾严重,这将在一定程度上缓解2014/15年度国内棉花供应压力。

2.2 下游竞拍积极性下降,国储去库存缓慢,棉价重心或维持低位震荡

截止3月31日,2013年度国家棉花临时收储累计成交630.7万吨,国家统计局此前公布的当年棉花产量为631万吨,可见2013年度国产棉基本全部流入国储库,市场可流通量极为有限。在下年度新花上市前,国内需求将主要依靠抛储棉和进口棉。而自2013年11月28日国家启动棉花抛储以来,截至2014年5月23日,储备棉投放累计上市总量579.63万吨,累计成交总量170.2万吨,成交比例29.36%。其中,国产棉累计上市564.66万吨,累计成交159.67万吨,成交比例28.28%。5月以来,受资金压力、进口配额发放和国储棉内在的质量问题影响,纺企竞拍积极性不断下降,储备棉成交率降至10%左右的极低水平。即将到来的6月,若纱线和坯布市场维持低迷,则下游纺企或仍随用随买,延续去库存,抛储成交率短期难以大幅回升,棉价重心或继续围绕抛储价震荡。

2.3 4月进口棉小幅回升,进口棉纱增加,但政策影响下进口量或平稳回落

据中国海关统计,2014年4月,我国进口棉花22.44万吨,较上月小幅增加0.23万吨,增幅1%,同比减少20.65万吨,减幅47.9%。2013年9月-2014年4月,我国累计进口棉花210.92万吨,同比减少105.76万吨,减幅33.4%。虽然4月环比进口量小幅增加,一改近3年4月进口下滑的趋势,但今年年初以来,国内并未出现往年大幅采购进口棉的现象,月度进口棉数量维持低位水平。这与国家政策调整有关,直补政策的试点和配额发放的控制下,纺企对国储棉的采购有所增加,导致进口棉数量下滑。而由于国储棉内在的质量问题,储备棉价格下调初期纺企高涨的情绪已然消失。未来月度进口量的变动也将更多受到配额发放进程的影响,预计在下年度新棉上市前,月度进口量或维持平稳回落的态势。

同时,虽3月份进口棉纱数量环比回升,扭转此前连续下降态势,但同比仍下滑2.14万吨,一方面受到节后企业集中开工影响,棉纱进口量有所回升,另一方面东南亚等国家的低成本竞争对国内相关产业仍有冲击,部分企业甚至考虑在东南亚建厂,导致国内需求同比下滑。下游需求未明显好转前,预计棉纱进口同比仍将下滑。

2.4 纺织服装出口继续改善,行业复苏可期

海关总署公布的数据显示,2014年4月,我国出口纺织品服装约237.5亿美元,环比增长27.43%,同比增长6.6%。其中纺织品出口105.56亿美元,出口金额累计同比增加4.3%,增幅较上月回升2.2个百分点;出口服装及衣着附件131.98亿美元,出口金额累计同比增加0.8%,增幅较上月回升1.4个百分点。

可见虽然4月份国内纺织服装出口情况处于近六年的偏低水平,但出口形势持续改善,一方面在国家政策的主导下,内外棉价差快速收窄,原料成本持续下降,另一方面人民币贬值,加之外围市场经济的企稳复苏,纺织纱线和服装出口形势也将会继续好转,国内纺织服装行业经历本轮去库存后,产品出口竞争力将得到提升,从而推动产业复苏。

2.5 经济增速现止跌回稳迹象,物价水平仍处温和区间

5月汇丰中国制造业采购经理人(PMI)初值为49.7,较4月终值大幅回升1.6个百分点,创下四个月新高,主要受生产指数和新出口订单数据反弹的提振,暗示在前瞻性稳增长政策的托底下,国内经济止跌回稳。而4月官方PMI 50.4的表现却不及预期,仅环比上升0.1个百分点,但已实现连续两月回升。新订单指数和购进价格指数均有所回升,叠加库存指数的回落,预示企业对未来预期改善。虽然当前中国处于改革的过渡阶段,国内经济增速仍面临下行风险,但在各项“微刺激”政策的辅助下,未来经济增长或呈平稳态势。

国家统计局公布的数据显示,2014年4月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.8%,涨幅较3月回落0.6个百分点,环比下降0.3个百分点,创18个月新低。主要受气温偏高鲜菜价格下降和猪肉价格持续下滑影响。综合来看,当前CPI仍处温和区间,且大幅低于3.5%的政策目标,通胀压力不大,而5月猪肉价格快速反弹或带动后期CPI出现回升,但总体物价水平仍将维持平稳。

三、期货市场及资金面分析

3.1 CFTC基金净多头寸增加,但供大于求背景下,中期棉价震荡下行趋势不改

截止5月13日,CFTC棉花总持仓为237951手,较上月同期增加21126手,持仓水平仍维持20万-25万的区间内波动,暗示市场对棉价方向未有较大分歧。指数基金净多头寸较上月同期小幅增加1027手,暗示偏重中长期趋势的指数基金对美棉后市偏多预期不改。传统基金净多头寸较上月同期增加9504手,基金对短期美棉看多热情不减。即将进入6月,虽中国下调抛储价对美棉出口造成冲击,但随着进口配额的发放和美棉价格快速回落,市场对美棉兴趣不减,周度出口和装船数据大幅回升即是对这一预期的印证,受澳棉竞争和美棉主产区旱情缓解影响,短期美棉价格展开补跌,下游买兴仍存,这将对棉价有所支撑,只是在国际棉市供大于求的大背景下,其中期或呈震荡下行趋势。短期来看,美棉上有供应阻力、下有买盘支撑,预计6月份将维持偏弱震荡的走势。

四、总结及后市展望

国外方面,受中国下调抛储价、澳棉上市竞争和主产区旱情缓解影响,美棉展开补跌,但基金一致增持净多头寸,暗示下方买盘支撑仍存,但国际棉市供大于求的背景下,市场对需求忧虑难解,美棉中期或呈震荡下行趋势,受此影响,预计6月份美棉将延续偏弱震荡。

国内方面,受直补政策和种植收益不佳影响,棉花种植面积下降,且新疆棉区遭遇恶劣天气,或缓解2014/15年度国产棉供应压力。2013年度棉花多数进入国储库,可流通量极为有限,下季新花上市前,国内供应或主要来自抛储棉和进口棉。受国家控制进口配额发放和内外棉价差收窄影响,后期进口棉或呈平稳回落,供应主力将是抛储棉。纺企面对资金压力和下游市场疲软,补库积极性下降,抛储成交率回落至低位,国储去库存缓慢,且17250元/吨的抛储价将延续至8月底,后期棉价将难以逾越“政策顶”。而受益于人民币贬值和原料成本下调,纺织服装出口形势好转,但国内纺企此前高成本原料库存的消化仍需时间。虽有种植面积下降和恶劣天气提振,但去库存的长期性决定了棉价仍将承压。

郑棉主力1501合约目前运行于16000附近,技术面偏弱整理,虽有阶段性利好因素显现,但基本面中期利空因素难解。综合判断,6月份CF1501或维持区间震荡,预计震荡区间(15500,16300),投资者可采取高抛低吸的震荡操作,同时关注直补细则公布.

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